Les opinions exprimées par le directeur de portefeuille représentent son évaluation des marchés au moment de la publication. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Cette communication est fournie à titre informatif seulement.
BMO Gestion mondiale d’actifs est une marque de commerce sous laquelle BMO Gestion d’actifs inc. et BMO Investissements inc. exercent leurs activités.
Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus simplifié.
Le présent document est fourni à titre informatif seulement. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements doivent être évalués en fonction des objectifs de chaque investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels.
Les placements dans les fonds d’investissement peuvent tous comporter des frais de courtage, des frais de gestion et des dépenses (le cas échéant). Les placements dans certaines séries de titres de fonds d’investissement peuvent être assortis de commissions de suivi. Veuillez lire l’aperçu du fonds, l’aperçu du FNB ou le prospectus du fonds d’investissement pertinent avant d’investir. Les fonds d’investissement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.
Pour connaître les risques liés à un placement dans les fonds d’investissement BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus. La série FNB des fonds d’investissement BMO s’échange comme des actions, peut se négocier à escompte à sa valeur liquidative et sa valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.
Les fonds d’investissement BMO sont gérés par BMO Investissements Inc., une société de gestion de fonds d’investissement et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
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La défense remporte le championnat
Du 8 au 12 mai 2023
La défense remporte le championnat
Du 8 au 12 mai 2023
Sadiq S. Adatia, CFA, FSA, FCIA
Récapitulation du marché
Taux d’intérêt
Conclusion : Malgré une suspension possible des hausses de taux, une réduction demeure improbable cette année.
Banques
La saga de First Republic Bank est dans les annales : lundi dernier, nous avons appris que JPMorgan avait acheté la majorité des actifs de la banque à la suite de son effondrement et de la saisie effectuée par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Nous avions qualifié la situation de crise inhérente à une société, et nous croyons encore que tel est le cas. Mais, malgré les propos rassurants du gouvernement et d’autres autorités quant à la stabilité et à la bonne santé du réseau des banques régionales aux États-Unis, la nouvelle selon laquelle une autre banque régionale, PacWest, serait maintenant en difficulté a soulevé de nouvelles inquiétudes. Ces derniers développements montrent bien que le réseau des banques régionales est encore fragile. Depuis le début de la crise avec Silicon Valley Bank (SVB), le scepticisme règne au sujet des banques régionales considérées comme « vulnérables » : il y a eu d’abord SVB, puis Signature Bank et First Republic, et maintenant PacWest. Les sorties de fonds de ces banques devaient trouver refuge quelque part, et c’est ce qui alimente l’incertitude. Nous ne serions pas surpris que d’autres banques régionales deviennent nerveuses et envisagent des acquisitions préventives. C’est que PacWest semble faire. La bonne nouvelle est que, chaque fois qu’une banque est sauvée, les autorités réglementaires peuvent réduire leurs protections, et l’incertitude diminue, tout comme l’instabilité.
Conclusion : Il y aura toujours une banque régionale « vulnérable », mais la menace d’une crise bancaire généralisée devrait rester faible.
Pétrole
Récemment, les marchés du pétrole ont été plus volatils que normalement, et les spéculations vont bon train concernant l’orientation des prix du pétrole brut. Notre équipe mérite d’être félicitée pour son évaluation exacte de la situation. Plus tôt cette année, nous avions ouvert une position d’options d’achat couvertes dans l’énergie, en encaissant des primes, car la fourchette du prix du pétrole était maintenue et nous avons fini par encaisser nos profits en vendant notre position tactique lorsque l’OPEP a réduit sa production et que les prix ont bondi. D’une manière générale, nous sommes encore favorables au pétrole, mais pas dans le contexte et aux cours actuels, qui tournent autour de 70 $ le baril pour le brut WTI. Un prix au baril de l’ordre de 60 $ serait intéressant, mais seulement si la situation macroéconomique s’éclaircit. À ce propos, nous surveillerons de près quelques développements. Premièrement, la réouverture de la Chine : si elle se déroule bien, la demande de pétrole pourrait augmenter fortement. Deuxièmement, la possibilité d’une récession pourrait entraîner une forte baisse de la demande d’énergie. Tant qu’il y aura des questions en suspens quant à ces situations, il sera difficile de prédire à quel moment les prix du pétrole repartiront fortement à la hausse.
Conclusion : Nous devrons en apprendre davantage sur la situation macroéconomique et le moment d’une possible récession avant de nous sentir à l’aise réinvestir dans le pétrole.
Positionnement
Comme les partisans des Maple Leafs de Toronto vous le diraient sans aucun doute, une défense solide est essentielle pour gagner. Après avoir passé plusieurs mois en position équilibrée, nous croyons maintenant qu’il est temps d’adopter une position défensive dans nos portefeuilles. Comme nous l’avons déjà mentionné, bon nombre d’investisseurs comprennent mal le message de la Fed et demeurent excessivement optimistes quant à la possibilité d’une réduction des taux d’intérêt. Pareille interprétation prête à des baisses inattendues sur les marchés. La décision que nous devons prendre maintenant est de choisir si nous vendons des actions ou ajoutons des options d’achat couvertes pour tirer un revenu des primes, notamment dans notre position de l’industrie. Nous allons continuer d’évaluer ces options. Dans l’ensemble, la qualité demeure la priorité. Et, sur le plan géographe, il y a la question de la Chine. Quand le moment sera-t-il idéal pour rajuster notre position? Ce sont les questions que nous nous poserons dans les prochaines semaines et, comme toujours, nous rajusterons notre positionnement s’il y a lieu.
Avis :
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