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Une récession sans pareil

Contrairement aux récessions précédentes, la valeur d’une voiture d’occasion américaine a fortement augmenté cet été, notre vie quotidienne ayant été profondément influencée par la distanciation sociale et la vague soudaine de désurbanisation provoquée par la COVID.
Août 2020

Les cinq derniers mois ont clairement montré que l’intensité technologique est la clé de la résilience des entreprises. Les organisations qui bâtissent leurs propres capacités numériques se remettront plus rapidement et sortiront plus fortes de cette crise.

Satya Nadella, chef de la direction de Microsoft

Lorsqu’une récession survient, la réaction traditionnelle des ménages consiste à liquider des biens coûteux non essentiels comme les voitures, les véhicules récréatifs, les chalets ou les bateaux. Aux États-Unis et au Canada, la demande de voitures d’occasion augmente pour deux raisons particulières. La peur des transports en commun ainsi que la capacité et le désir de fuir des villes densément peuplées alimentent une demande inhabituelle de voitures d’occasion, de nombreux travailleurs pouvant dorénavant travailler de n’importe où. Contrairement aux récessions précédentes, la valeur d’une voiture d’occasion américaine a fortement augmenté cet été, notre vie quotidienne ayant été profondément influencée par la distanciation sociale et la vague soudaine de désurbanisation provoquée par la COVID.

Les sévères restrictions sur les voyages internationaux ont radicalement modifié les projets de vacances des Canadiens qui ne peuvent plus quitter le pays. La fermeture de la frontière entre le Canada et les États-Unis ainsi que d’autres restrictions concernant les voyages ont déclenché une autre expansion rapide inhabituelle pendant une récession : une forte demande de chalets cet été (Source :The Globe and Mail). La demande de véhicule récréatif a également bondi (Source : CTV News) alors que les ventes de bateaux battent des records (Source : CBC News). Il s’agit vraiment d’une récession unique.

Les consommateurs canadiens restent confiants

En plus de la perte d’emploi et de revenu, les marchés boursier et immobilier, dont les fluctuations ont une incidence directe sur la confiance des consommateurs, sont les voies les plus importantes de destruction du patrimoine au cours des récessions. Nous pensons que la confiance des ménages continuera de s’améliorer, puisque le patrimoine des ménages reste en grande partie immunisé contre la COVID, même si la forte dégringolade de mars a choqué les investisseurs et poussera probablement les consommateurs à être un peu plus prudents. La partie la plus facile de la reprise est probablement derrière nous, mais elle fait face à moins de difficultés puisque les consommateurs sont résilients. L’autre élément clé de la résilience des consommateurs se trouve dans l’ampleur des programmes de soutien du revenu, car la politique budgétaire fait tout ce qu’il faut pour que la situation s’améliore.

Notre principale préoccupation à l’égard de la confiance des consommateurs concerne les perspectives du marché de l’emploi, en raison de la récente stagnation des demandes initiales de prestations d’assurance-chômage aux États-Unis; d’autres données très fréquentes, comme les enquêtes sur l’activité au travail et sur l’emploi laissent entendre que la création d’emplois pourrait être beaucoup plus lente cet été que la hausse observée en mai et en juin. La fragilité des indicateurs du marché du travail devrait maintenir le plafonnement des taux de rendement des obligations d’État et soutenir la duration des obligations, même si les obligations d’État ne sont en aucun cas bon marché au Canada.

Revue du portefeuille : Garder le cap à mesure que la visibilité s’améliore

Le positionnement et les orientations de nos portefeuilles n’ont pratiquement pas changé au cours des dernières semaines. Dans un monde où les taux d’intérêt restent près de zéro, c’est-à-dire très inférieurs à l’inflation, les actions demeurent attrayantes par rapport aux obligations, même si l’économie et les bénéfices traversent une période difficile qui pourrait perdurer jusqu’à tard en 2021. Si l’économie vacille, nous nous attendons à ce que les décideurs mettent en œuvre d’autres mesures de relance, pour que l’économie se redresse le plus tôt possible. Le contexte macroéconomique est dominé par l’argent gratuit et l’or profite fortement de la peur, même si les métaux précieux approchent de sommets record.

Divulgations

Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus simplifié.

Le présent article est fourni à titre informatif. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements doivent être évalués en fonction des objectifs de chaque investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels.

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