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Le paradoxe Tesla-Meta
Du 29 avril au 3 mars 2024
Le paradoxe Tesla-Meta
Du 29 avril au 3 mars 2024
Sadiq S. Adatia, CFA, FSA, FCIA
Récapitulation du marché
Bénéfices
La semaine dernière, les annonces de bénéfices des géants technologiques Tesla et Meta ont entraîné d’importants mouvements sur les marchés. Il n’est pas surprenant que les sociétés qui obtiennent de mauvais résultats soient généralement durement touchées. De même, si elles dégagent des rendements supérieurs, les marchés réagissent généralement de façon positive. Les cas de Tesla et de Meta ont toutefois montré que les perspectives des sociétés quant à leurs bénéfices futurs sont sans doute aussi importantes que les bénéfices déclarés eux-mêmes. Meta a publié des résultats positifs, mais elle a revu à la baisse ses prévisions et indiqué que les dépenses en immobilisations pourraient augmenter. Par conséquent, son cours a été pénalisé par les marchés boursiers de près de 13 % du jour au lendemain. Tesla, pour sa part, a publié de mauvais résultats; elle avait précédemment abaissé les prix et n’a pas répondu aux attentes de croissance. Ses perspectives ont toutefois été plus positives, notamment en ce qui a trait à la capacité de construire des voitures abordables plus rapidement. Le cours de son action a donc bondi de 14 %. Que faut-il retenir de ces réactions du marché? L’inflation n’est pas la seule chose qui compte. Les annonces de bénéfices, y compris les prévisions, ont de l’importance. En dehors du secteur des technologies, nous surveillons toujours les dépenses de consommation discrétionnaire pour voir si elles continueront de s’éroder à mesure que la classe moyenne s’appauvrira et que les dépenses se déplaceront vers les biens de consommation de base. Les piètres résultats de Lululemon ont été un point de données important, mais les grands indicateurs – Walmart et Target – n’ont pas encore été publiés.
Conclusion : Les bénéfices ont de l’importance, et les résultats de Tesla et de Meta indiquent que les marchés pénaliseront les sociétés si leurs perspectives ne sont pas positives.
Inflation
Conclusion : Comme nous l’avions prévu, l’inflation devrait rester élevée plus longtemps, ce qui pourrait repousser les baisses de taux à plus tard cette année ou au début de l’année prochaine.
Rotation des actions
Conclusion : Une rotation des marchés boursiers semble déjà en cours, et nous nous attendons à ce qu’elle se poursuive tant que l’inflation persistera et que les taux resteront élevés plus longtemps.
Positionnement
En parlant de Nvidia, mentionnons qu’auparavant, nous avions vendu des options d’achat sur notre position Nvidia et utilisé le produit de la vente pour offrir une certaine protection grâce à des options de vente. Après un repli il n’y a pas si longtemps, nous avons mis fin aux ventes d’options d’achat en percevant la majorité des primes. Cela signifie que nous pouvons maintenant continuer de profiter de toute autre surprise à la hausse au moyen de notre position longue, tout en bénéficiant dans les faits d’une protection gratuite. La décision de notre équipe a été excellente, puisqu’elle nous a permis de cristalliser les profits lorsque l’occasion s’est présentée. Voilà un autre excellent exemple de la façon dont nous continuons de chercher des occasions d’apporter une valeur ajoutée à nos clients.
Pour obtenir une ventilation détaillée du positionnement de notre portefeuille, consultez le dernier rapport de BMO Gestion mondiale d’actifs, intitulé Encore un sursis : l’atterrissage en douceur se dérobe de nouveau.
Avis :
Les opinions exprimées par le directeur de portefeuille représentent son évaluation des marchés au moment de la publication. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Cette communication est fournie à titre informatif seulement.
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