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Le problème de la chaîne d’approvisionnement resurgit
Du 1 au 5 avril 2024
Le problème de la chaîne d’approvisionnement resurgit
Du 1 au 5 avril 2024
Sadiq S. Adatia, CFA, FSA, FCIA
Récapitulation du marché
Chaînes d’approvisionnement
Récemment, les chaînes d’approvisionnement ont été mises à l’épreuve par les conflits et les actes de piraterie dans la région entourant le canal de Suez, ainsi que par le tragique effondrement du pont Key à Baltimore, où l’accès au port a été temporairement bloqué. L’effondrement du pont perturbe considérablement l’une des plateformes de transport maritime les plus actives aux États-Unis, mais nous ne nous attendons pas à ce qu’il ait une incidence importante à long terme sur l’inflation ou les marchés en général. À court terme, l’inaccessibilité au port et son effet sur le transport local (le pont faisait partie d’une autoroute majeure) devraient exercer des pressions sur les prix. L’aspect positif, cependant, est que les problèmes liés à la chaîne d’approvisionnement ont tendance à être de courte durée. La Réserve fédérale américaine (Fed) a récemment souligné que, bien que l’inflation ait bondi en janvier et en février, il s’agissait probablement d’un effet temporaire plutôt que d’une tendance générale. Nous nous attendons à ce que les perturbations liées à l’effondrement du pont soient temporaires également. Les problèmes liés aux chaînes d’approvisionnement au Moyen-Orient sont un peu plus préoccupants, car les conflits en cours dans la région pourraient causer des perturbations sur une période beaucoup plus longue. Compte tenu de l’incertitude découlant de la situation, nous croyons qu’il est trop tôt pour dire quelles pourraient être les répercussions à long terme sur les chaînes d’approvisionnement mondiales.
Conclusion : L’effondrement du pont de Baltimore ne devrait pas avoir d’incidence importante sur l’inflation, tandis que les répercussions à long terme des conflits au Moyen-Orient sont moins évidentes.
Chine
Au grand dam des investisseurs, les problèmes ne semblent pas vouloir se résorber sur le marché immobilier chinois, ce qui a eu une incidence sur nos perspectives de croissance du pays. Du côté des bonnes nouvelles, l’indice des surprises économiques, qui suit les écarts entre les prévisions économiques et les résultats réels, commence à être un peu mieux pour la Chine, surtout en ce qui concerne la consommation des ménages. Mais il n’y a pas encore de stabilisation dans le secteur de l’immobilier, qui tient de nombreux investisseurs à l’écart. À notre avis, il y a deux aspects clés à un éventuel redressement : l’amélioration de la confiance des investisseurs et les mesures de relance. Le gouvernement doit mettre en place des mesures de relance suffisantes, et, même si certaines mesures ont déjà été prises, elles ne sont pas encore aussi énergiques que ce que nous verrions habituellement en Amérique du Nord. Nous surveillerons la baisse des taux hypothécaires, qui sera nécessaire pour que le marché redevienne attrayant pour les investisseurs. Nous serons également à l’affût d’une reprise des achats de maisons, ce qui serait un autre signe positif du retour des acheteurs.
Conclusion : À long terme, nous pensons que l’économie chinoise se portera bien, mais, à court terme, les obstacles du secteur de l’immobilier demeurent une préoccupation importante.
Europe
Conclusion : Pour le moment, le marché boursier américain demeure plus attrayant que celui de l’Europe, mais nous ne sommes pas loin d’une surpondération des actions européennes.
Positionnement
Nous demeurons assez optimistes quant à l’orientation des marchés compte tenu de l’état de la consommation. Récemment, nous avons observé d’autres signes indiquant que les consommateurs sont de plus en plus prudents dans la façon de dépenser leur argent; par exemple, le récent rapport sur les bénéfices de Lululemon a souligné que la demande a diminué. Pour le moment, la consommation demeure relativement solide. Mais pour la suite des choses, nous surveillerons la consommation discrétionnaire dans son ensemble pour repérer tout signe d’affaiblissement.
Pour obtenir une ventilation détaillée du positionnement de notre portefeuille, consultez le dernier rapport de BMO Gestion mondiale d’actifs, intitulé La ruée vers le haut se poursuit : les raisons de l’optimisme des marchés.
Avis :
Les opinions exprimées par le directeur de portefeuille représentent son évaluation des marchés au moment de la publication. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Cette communication est fournie à titre informatif seulement.
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