Il s’agit d’un numéro spécial du point de vue mensuel de BMO Gestion mondiale d’actifs. Nous reprendrons le format habituel en janvier.
De la hausse des taux d’intérêt à une inflation quasi record, l’année 2023 a mis à l’épreuve la force de caractère des investisseurs. Sur le plan géopolitique, un conflit au Moyen-Orient s’est ajouté à la guerre entre la Russie et l’Ukraine comme source d’incertitude et d’instabilité potentielle, tandis qu’aux États-Unis, une élection présidentielle importante se dessine à l’horizon. Par ailleurs, en ce qui concerne les marchés, on se souviendra surtout de 2023 comme de l’année où l’évolution de l’intelligence artificielle (IA) a pris le monde d’assaut, en propulsant les cours boursiers des sept « magnifiques » sociétés technologiques – Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla et Nvidia – dans la stratosphère.
De la hausse des taux d’intérêt à une inflation quasi record, l’année 2023 a mis à l’épreuve la force de caractère des investisseurs.
Dans quelle mesure le consensus économique est-il mauvais?
Les prévisions de récession remontent à plus d’un an, et de nombreux analystes, y compris nous-mêmes, considèrent toujours qu’un léger repli est le scénario le plus probable; en fait, le Canada entre peut-être déjà en récession technique. Cependant, il est important que les investisseurs ne portent pas trop attention au consensus économique lorsqu’ils prennent des décisions de placement à long terme. 2024 devrait voir le sommet des effets du resserrement de la politique monétaire et révéler un affaiblissement de l’économie, ce qui n’a rien d’étonnant. Pour les investisseurs, cela signifie simplement que l’année 2024 pourrait être celle où les titres à revenu fixe brilleront.
La hausse des prix est-elle temporaire après tout?
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 30/09/2023.
La hausse des taux d’intérêt ranimera-t-elle les faucons budgétaires?
Il va sans dire que la hausse persistante des taux d’intérêt ne cadre pas bien avec l’augmentation du fardeau de la dette des gouvernements. Aux États-Unis, les dépenses nettes en intérêts pour 2023 ont dépassé les 1 000 milliards de dollars et continuent d’augmenter. Parallèlement, l’opinion publique semble changer, les électeurs montrant de plus en plus leur insatisfaction à l’égard de la combinaison politique actuelle. La réponse se trouve-t-elle dans l’austérité? C’est peu probable – L’histoire nous montre que l’austérité budgétaire est la garantie virtuelle d’une récession. À notre avis, la voie de la moindre résistance pour les décideurs est la baisse des taux d’intérêt et peut-être la tolérance pour un taux d’inflation de 3 % plutôt que de viser la cible traditionnelle de 2 %.
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 31 octobre 2023.
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 31 octobre 2023.
Des taux d’intérêt plus élevés à long terme seront mis à l’épreuve
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 8 novembre 2023. * Remarque : Moyenne mobile sur 8 trimestres.
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 8 novembre 2023.
Attention à l’augmentation du nombre de sociétés zombies
Des taux d’intérêt élevés posent de gros problèmes aux actions européennes et aux sociétés à petites capitalisations américaines. C’est le contraire de ce qui se passe pour les grandes sociétés technologiques américaines (comme celles qui sont cotées au Nasdaq) ainsi que pour les actions du Royaume-Uni et du Japon, qui sont moins exposées aux taux d’intérêt.
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 8 novembre 2023. BAIIA : Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements
Démondialisation ou régionalisation?
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 30/09/2023.
Les années d’élection présidentielle aux États-Unis sont habituellement bonnes pour les actions
No 8 : Intelligence artificielle
Participez à la « Révolution »…
Les sociétés technologiques, y compris les sept « magnifiques » sociétés technologiques , trouvent de nouvelles façons d’élargir leurs activités déjà dominantes. En 2023, nous avons été témoins de l’empreinte croissante des technologies transformatrices comme l’IA dans tous les aspects de l’activité économique, y compris dans l’ancienne économie – c.-à-d. des secteurs comme la fabrication et l’agriculture. Ne soyez pas surpris si les grandes sociétés technologiques continuent de dominer en 2024.
Plateformes technologiques : Temps pour atteindre 100 millions d’utilisateurs
Rang | Plateforme | Lancement | Délai avant d’atteindre 100 M d’utilisateurs |
|---|---|---|---|
1 | Threads | 2023 | 5 jours |
2 | ChatGPT | 2022 | 2 mois |
3 | TikTok | 2017 | 9 mois |
4 | WeChat | 2011 | 1 an et 2 mois |
5 | Instagram | 2010 | 2 ans et 6 mois |
6 | Myspace | 2003 | 3 ans |
7 | WhatsApp | 2009 | 3 ans et 6 mois |
8 | Snapchat | 2011 | 3 ans et 8 mois |
9 | YouTube | 2005 | 4 ans et 1 mois |
10 | Facebook | 2004 | 4 ans et 6 mois |
La quête de la diversification prendra de la vitesse
Les investisseurs individuels cherchent de plus en plus à investir comme les grandes institutions, en s’exposant à des catégories d’actif non traditionnelles et à des styles de placement afin d’accroître la diversification du portefeuille. Même si les taux d’intérêt se sont normalisés par rapport aux faibles niveaux de la dernière décennie, la forte volatilité des marchés a encore une fois encouragé les investisseurs à diversifier leurs placements avec des placements non traditionnels comme le capital-investissement, les titres de créance privés, l’immobilier et les infrastructures.
La croissance des placements non traditionnels (2010-2022)
No 10 : Relance du portefeuille 60/40
Il est temps de profiter de la hausse des taux d’intérêt
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 31 octobre 2023.
À bien des égards, nous pensons que les investisseurs devraient être plus confiants à l’approche de la nouvelle année, le pire de la tempête étant largement derrière nous.
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