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La crédit américain est-il en crise?
Du 8 au 11 août 2023
La crédit américain est-il en crise?
Du 8 au 11 août 2023
Sadiq S. Adatia, CFA, FSA, FCIA
Récapitulation du marché
Cote de crédit des États-Unis
La semaine dernière, Fitch a abaissé la cote de crédit des États-Unis, la faisant passer de AAA à AA+, une décision qui rappelle une dévaluation semblable par Standard & Poor’s en 2011, mais qui a néanmoins pris de nombreux observateurs par surprise. À notre avis, et malgré l’opposition de la secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, et d’autres, cette dévaluation est justifiée. En fait, compte tenu de l’incertitude politique et de la fragilité du plafond de la dette que nous avons observées ces dernières années, la cote de crédit américaine aurait probablement dû être abaissée encore plus tôt. Le marché a réagi de façon appropriée et a décroché quelque peu dans la foulée de la nouvelle. À long terme, cependant, nous partageons le point de vue de Warren Buffett sur la question : il est peu probable que cela change la donne pour l’économie américaine. Oui, le coût du capital augmente lorsque la cote de crédit est abaissée. Mais il est peu probable que cela change la façon de faire des affaires des États-Unis ou la façon de faire des affaires avec les États-Unis. Cette économie est encore beaucoup considérée comme une valeur refuge et, contrairement aux espoirs de dédollarisation de certains milieux, le dollar américain s’est en fait raffermi dans la foulée de la nouvelle. À notre avis, cette dévaluation est plus un énoncé qu’une donnée importante d’un point de vue économique.
Conclusion : La dévaluation de la cote de crédit américaine par Fitch est justifiée, mais il est peu probable qu’elle ait une incidence importante sur l’économie américaine.
Japon
Conclusion : La Banque du Japon semble prendre les bonnes mesures, mais il faudra attendre un an ou plus avant que nous sachions comment ses politiques façonneront l’avenir de l’économie japonaise.
Énergie
Conclusion : Pour le moment, nous sommes en grande partie neutres à l’égard de l’énergie et pensons que le pétrole est évalué à sa juste valeur.
Positionnement
Avis :
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