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CETTE SEMAINE AVEC SADIQ

L’IA est-elle dans l’angle mort des marchés?

Du 22 au 26 avril 2024

CETTE SEMAINE AVEC SADIQ

L’IA est-elle dans l’angle mort des marchés?

Du 22 au 26 avril 2024

Commentaire

Récapitulation du marché

  • Les marchés boursiers ont poursuivi leur correction cette semaine, et certaines données économiques solides n’ont pas suffi à contrer le fait que les baisses de taux ne seront pas décrétées aussi rapidement ou aussi énergiquement que prévu.
  • L’indice S&P 500 a reculé de 3,2 % à la fin de la journée vendredi; les secteurs de la technologie, de la consommation discrétionnaire et des services de communications ont enregistré les pires baisses en même temps que les ventes massives de titres comme Netflix.
  • Pendant ce temps, le TSX a reperdu du terrain, affichant un rendement plus modeste de 0,7 %, car la répartition sectorielle a été relativement favorable.

Intelligence artificielle

Récemment, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), un fabricant de puces d’intelligence artificielle (IA) a revu à la baisse ses prévisions de ventes pour les prochains trimestres, ce qui a soulevé des questions sur l’avenir des titres associés à l’IA et sur le secteur de la technologie en général. À notre avis, les bénéfices et les prévisions de TSMC devraient susciter des questions. Même si la société a dépassé les prévisions de bénéfices, ses prévisions de croissance de marché dans le secteur des semi-conducteurs ont été à la baisse, si bien que le cours de son action a baissé d’environ 6 % jeudi. Pour la suite des choses, les investisseurs devraient se poser deux questions au sujet des titres d’IA : 1) Y a-t-il des chaînes d’approvisionnement dont ils devraient s’inquiéter? Et 2) la concurrence augmentera-t-elle à court terme à mesure que d’autres sociétés feront leur entrée dans ce secteur? Même si rien n’est éternel, nous croyons que certaines sociétés associées à l’IA peuvent encore croître et prendre de l’expansion. Cependant, certains des plus grands titres du secteur semblent actuellement surévalués du seul point de vue du ratio cours-bénéfice (C/B). Cela dit, les valorisations devraient être comparées à la taille du marché futur. D’après cette mesure, certains des titres les plus chers commencent à être moins exubérants.

Conclusion : Nous croyons que le thème de l’IA est loin d’être terminé, mais les prévisions de TSMC devraient rappeler aux investisseurs de poser les questions importantes et de comprendre la hausse actuelle des prix.

Chine

La semaine dernière, le président des États-Unis, Joe Biden, a dévoilé son intention de tripler les tarifs douaniers appliqués aux producteurs d’acier chinois – le type de décision qui, par le passé, a fait grimper les prix au pays. Il s’agit d’une étape potentiellement majeure vers une escalade plus importante de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. Une hausse des tensions n’est pas surprenante; pendant des mois, nous avons cru que la prochaine élection présidentielle générerait beaucoup de postures politiques. Cependant, cette proposition va un peu plus loin que de simples tentatives d’intimidations : à notre avis, M. Biden veut imposer des tarifs douaniers sur l’acier afin que les États-Unis puissent créer des chaînes d’approvisionnement essentielles. Ils ont fait des choses semblables dans des domaines comme l’IA et les micropuces. À l’heure actuelle, les États-Unis sont mieux placés que la Chine pour négocier, parce qu’ils ont une économie plus solide et que la Chine est toujours sous pression en raison de la faiblesse de son marché immobilier. En plus de l’acier, l’administration Biden semble également se concentrer sur des secteurs où la Chine est très concurrentielle ou le principal fournisseur, comme les véhicules électriques et les panneaux solaires. Bien qu’il puisse y avoir des avantages politiques à intensifier le discours sur les échanges commerciaux pour Biden et Trump, le résultat final sera probablement une hausse de l’inflation pour les consommateurs canadiens.

Conclusion : À l’approche de l’élection présidentielle américaine, l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine est probable, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix au pays.

Devises

Depuis des mois, le dollar américain (USD) domine le marché. Dernièrement, cependant, d’autres pays ont redoublé d’efforts pour protéger le pouvoir d’achat de leur monnaie. Dans ce contexte, quelles sont les perspectives pour le dollar américain par rapport au dollar canadien (CAD)? Le dollar canadien s’est assez bien comporté cette année par rapport à d’autres devises importantes – le problème n’est pas qu’il ait été faible, mais bien que le dollar américain a été très vigoureux. Le discours de la Réserve fédérale américaine (Fed) sur les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps n’a fait qu’exacerber le problème en maintenant le dollar américain encore plus élevé, alors que d’autres baisses de taux sont repoussées. Malheureusement, nous pensons que cette tendance se poursuivra à court terme. Nous nous attendons à ce que la Banque du Canada (BdC) baisse les taux avant la Fed, ce qui ferait baisser le huard sur une base relative jusqu’à ce que la Fed décide de rattraper le retard plus tard dans l’année (en supposant que l’inflation ralentisse et que l’économie américaine justifie une réduction des taux). Par conséquent, nous ne serions pas surpris de voir que le dollar canadien se négocie à 0,70 $ US, étant donné qu’il se négocie actuellement à environ 0,72 $.

Conclusion : La vigueur du dollar américain devrait persister et faire baisser légèrement le dollar canadien en termes relatifs.

Positionnement

Pour obtenir une ventilation détaillée du positionnement de notre portefeuille, consultez le dernier rapport de BMO Gestion mondiale d’actifs, intitulé Encore un sursis : l’atterrissage en douceur se dérobe de nouveau.

Avis :

Les opinions exprimées par le directeur de portefeuille représentent son évaluation des marchés au moment de la publication. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Cette communication est fournie à titre informatif seulement.

BMO Gestion mondiale d’actifs est une marque de commerce sous laquelle BMO Gestion d’actifs inc. et BMO Investissements inc. exercent leurs activités.

Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus simplifié.

Le présent document est fourni à titre informatif seulement. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements doivent être évalués en fonction des objectifs de chaque investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels.

Les placements dans les fonds d’investissement peuvent tous comporter des frais de courtage, des frais de gestion et des dépenses (le cas échéant). Les placements dans certaines séries de titres de fonds d’investissement peuvent être assortis de commissions de suivi. Veuillez lire l’aperçu du fonds, l’aperçu du FNB ou le prospectus du fonds d’investissement pertinent avant d’investir. Les fonds d’investissement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.

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